Produkcja energii w Polsce wynosi 157 TWh = 565,2 mln GJ (1TWh=1 mld kWh =3600 mld kJ= 3,6 mln GJ),  a moce produkcyjne 34,7 GW. (1GW=1mld W =1mln kW). 

  TAURON [TPE] [PLTAURN00011]

- to drugi producent energii elektrycznej w Polsce (23 TWh -14,6% krajowej produkcji energii elektrycznej  /5,4 GW - 15,6% krajowych mocy produkcyjnych/).

-to czołowy sprzedawca energii el.(ok. 26% udział w krajowym rynku obrotu energią).

-obsługuje ok. 17% powierzchni kraju i ok. 4 mln klientów. 

-posiada kopalnie w ramach PKW [Janina,Sobieski i zamierza przejąć Bolesław Śmiały

- kontroluje 20% zasobów węgla [wydobycie węgla przez TPE z obecnych 4,9 mta ma wzronąć w 2012r do 7,5 mta co stanowić będzie 9% krajowego wydobycia /przy 84 mta/i  0,2% w skali świata /przy 3600 mta/) 

Nakłady inwestycyjne TPE obecne i planowane do roku 2020 siegają  50 mld zł. Z tego ponad 30 mld zł  zostaje skierowanana na modernizację mocy wytwórczych konwencjonalnych i ok. 4 mld zł na pozyskanie mocy niekonwencjonalnych (produkcja energii odnawialnej). Z pozostałych środków ok. 13 mld zł kieruje się na dystrybucję energii, a resztę m.in. na wydobycie paliw. Nakłady inwestycyjne z obecnych 1,6 mld zł/r. wzrosną do 3 mld zł/r. w latach 2010-12  i  ok. 5,5 mld zł/r. w latach 2013-20.

(Cena IPO może ustalić się na poziomie Pm1=  4,5 – 5,4 zł).

Cena maksymalna w ofercie to  Pe=6,3 zł (0,7 zł).

W porównaniu z branżą - cena może wahać się Pm =  4,5 – 8 zł . Analitycy podają cenę Psz= 6-8 zł / 0,67-0,88 zł /

[Na 1 akcję przypada: Pr=14,4 kWh/produkcji; M=3,4 W/mocy/st ;EPS(F)= 0,6 zł zysku; DIV(F)=0,2 zł; BVpS=9zł; TApS=13,5 zł; S=8,5 zł/rok].

Obecne generowane zyski -to rząd 0,2-1,4 mld zł. Stąd środki na inwestycje w 70-90% pochodzić będą z kredytowanie Grupy, bądz emisji nowych akcji po cenie nie niższej od ceny nominalnej Pn=9 zł.

Do analiz - dane:

TA=22,1 mld zł

BV=14,5 mld zł

Sk= 13,6 mld zł

EAT(F)=1 mld zł

n= 1,589 mln akcji (14,30  przed respl.)

MC= 7-13 mld zł

Ey=28,8 tys.os.

Akcjonariat:(domniemany)

[1] SP                  - 35,6%    -0,56 mld akcji

[2] KGHM             -  5%      -0,08 -//-

[3] Instytucje kraj.  -17%      -0,27 -//-

[4] Instytucje zag.   -13%       -0,20 -//-

[5] Ulica               - 13%      - 0,20 -//-                               

[6] Pracownicy     - 12,4%     -0,19-//- (17 tys upraw. prac.)

[7 PKW                 - 2%          -0,03  -//-

[8] Podm. przej.   - 2%           -0,03  -//-

Oferta publiczna akcji dla ind. inw. w dniach 9-18 czerwca 2010r – zapis -maksymalnie akcje za 9450zł [ ok. 13500 akcji x 0,7 zł]. Tylko jeden zapis. Pierwsze notowanie 30.VI.2010r.

 Kto sprzedaje:

Skarb Państwa    – do 53% - 0,85 mld szt.( 7,7  przed respl.)

Akcje pracownicze  handlowano  P= 4,5-9 zł  (0,5-1,03 zł). Pakiety pracownicze 8-11 tys akcji/ per pracownika były konwertowane do 13.08.2010r.

 IPO - 5,13 zł -Czy to właściwa cena? Raczej tak - średnio w latach 2001-2010:  EPS = 0 – 0,9 zł .

Spółka nie pozyskała kapitału z rynku. A konkurencja to m.in.: EdF, GDF, E.ON, RWE, ENI, Vattenfall, EnBW, CEZ, PGE, ENEA, ENERGA, PEP, itp. .

  Ponad 230 tys. osób zapisało się na akcje Taurona w transzy inwestorów indywidualnych. Cena akcji w ofercie publicznej ustalono na: Pe= 5,13zł /0, 57 zł /.  Dla inwestorów indywidualnych przeznaczono 25 % oferty publicznej tj. 0,202 mld akcj/1,82 / . Zakupiono max 935 szt.akcji/zapis 13500 akcji /1500/. Redukcja >1/3. W transzy inwestorów instytucjonalnych zapisało się ponad 120 osób prawnych na akcje Taurona - w tym krajowych na ok. 3,7 mld akcji (~50% emisji) , zagranicznych na  ok. 1,8 mld akcji (~25% emisji). Jedna instytucja nie dostała więcej niż 5%. (0,36 mld akcji)

Dn. 30.06.2010- pierwsze notowanie na sesji. Cena poniżej 5,13 zł.  Zamiast pozbywać  się pakiecika akcji Taurona z mizernym zyskiem - wielu zatrzyma ten pakiecik licząc na bonus po okresie rocznym - w postaci rabatu 15% do opłat za energię elektryczną - co przewiduje prospekt. W długoterminowym okresie nie widzę zagrożeń dla obecnej  wyceny tego walora.

Po debiucie  wahania ceny w lipcu 4,96-5,19 zł.  A oto wybrane dane z branży:

(Opracowanie własne VII/VIII.2010r-Lerom)

Rynek energii elektrycznej Polski to ok. 5% rynku europejskiego ( 0,8% rynku globalnego). Obecnie wart on jest ok. 15 mld €. (PGE=8; TPE=2; ENA=2;ENR=1,5;INNE=1,5)